El Instituto Nacional de Estadísticas (INE) informó que, en el octavo mes del año, el IPC registró un alza de 1,2%, llegando en su medición en 12 meses a 14,1%, su mayor alza desde septiembre de 1992. Entre enero y agosto acumula un incremento de 9,9%. Este dato desafía la estimación de 12% para el año que entregó en su IPoM de esta semana el instituto emisor y el techo de la tasa de interés, según los economistas.
La inflación en el país no da tregua. En agosto nuevamente sorprendió al consenso del mercado y se ubicó en la parte alta de las expectativas al registrar un alza de 1,2%, llegando en su medición anual a 14,1%, su mayor nivel desde septiembre de 1992, es decir, en 30 años.
Entre enero y agosto, los precios acumulan un alza de 9,9%, más de tres veces la meta de 3% del Banco Central y desde ya pone en aprietos la reciente proyección que entregó el ente emisor en el Informe de Política Monetaria (IPoM) donde espera que el año finalice con una inflación de 12%.
Si bien los expertos mantienen la visión en general que este registro anual será el peak y que de ahora en más comenzará un paulatino descenso, la velocidad podría ser más lenta de la esperaba previamente a esta cifra, que el alto registro del octavo mes del año encendió las alertas al mostrar que la inflación sigue siendo más persistente de lo que se preveía.
Por esa misma razón, hay un consenso mayoritario de que, para diciembre de 2022, el IPC estará por sobre el 12% previsto hace solo un día por el instituto emisor. Esto, a su vez, pone bajo cuestión el hecho de que el alza de 100 puntos base realizada el martes por el Banco Central y que llevó la Tasa de Política Monetaria (TPM) a 10,75% sea el techo de este ciclo. Incluso alguna ya lo ven como poco probable que lo sea y otros lo condicionan el registro de septiembre, que históricamente ha sido alto.
Juan San Martín, economista de Bci, afirma que “la sorpresa inflacionaria de agosto pondría en jaque la proyección del Banco Central de 12% a fin de año”. En su escenario base, ya prevé que los precios finalizarán el año más cerca de 13%. “Si las sorpresas inflacionarias se repiten los próximos meses, el desanclaje de expectativas de inflación podría acentuarse llevando al Banco Central a recalibrar su conducción monetaria y evaluar una nueva alza de tasa de interés”, afirma.
Jorge Hermann, de Hermann Consultores, en más enfático al aseverar que no se cumplirá la proyección del BC: “Lamentablemente, el Banco Central se quedó corto con su proyección de inflación del 12% anual a diciembre de este año, basta con ver que la inflación acumulada es 9,9% en lo que lleva del año y se está subestimando el componente inflacionario de los alimentos, servicios e indexación”. Para Hermann, “lo más probable es que la inflación anual se ubicará levemente sobre el 13% en diciembre”.
En ese sentido, el economista acota que que también espera que “en un escenario de mayor inflación a la proyectada por el Banco Central, no es descartable otras alzas de la tasa de política monetaria a fines de año con el objeto de contener la inflación”.
En Inversiones Security subrayan que “si bien seguimos proyectando una moderación en los precios para los próximos meses, esta sería más gradual de lo previsto al menos hasta fin de año, lo que llevaría a que los registros de septiembre y octubre sean cercanos a 1% y noviembre y diciembre a 0,5%”. De esta forma, esperan que el año termine con un alza en torno a 13%, para comenzar a converger a la meta hacia fines de 2023″.
Mientras que en Bice Inversiones prevén que la inflación se ubicará sobre 13% durante los próximos meses, para luego finalizar este año en el rango de 12% a 12,5%, situándose sobre la nueva estimación del Banco Central en su IPoM de septiembre”.
Felipe Alarcón, economista de Euroamerica afirma que “no solo pone cuesta arriba la proyección de inflación del BC, sino que puede dificultar que esta última alza de tasa sea efectivamente la última, dando espacio a que la tasa de interés suba más allá del actual nivel de 10,75%”. Misma visión es la que tiene Sergio Godoy, economista jefe de STF Capital, quien apuntó que la proyección de inflación de STF Capital para 2022 se eleva de 12,5% a 13,3% y proyectamos un alza de 50 puntos base en la próxima RPM del 12 de octubre”.
Y San Martín enfatiza diciendo que “si las sorpresas inflacionarias se repiten los próximos meses, el desanclaje de expectativas de inflación podría acentuarse, llevando al Banco Central a recalibrar su conducción monetaria y evaluar una nueva alza de tasa de interés”.
